Bolagen ger ut egen information till investerarna. Den främsta informationen är årsredovisningen, som är en reglerad information, där bolagen har att följa redovisningsnormer. Denna informationsgivning övervakas av en revisor, som är akademiskt utbildad i redovisning och som lärt sig revisionens arbete på en revisionsbyrå. Den är betald av bolaget, varför dess oberoende relativt bolaget alltid är ifrågasatt. Två krafter håller emot att revisorn sätter sig i bolagets knä. Revisorn är professionell och har att följa professionens normer. Revisorn övervakas i sin övervakning, och kan riskera sin professionella titel, och därmed rätten att revidera, om den agerar felaktigt.
Finansanalytiker är de finansfolk som skapar analyser av bolag och sprider dessa analyser på olika sätt. Till skillnad från revisorerna är de inte avlönade av bolagen, utan av finanshus och grupper av investerare. Men även dessa har ett oberoendehot över sig, då de gärna vill ha kvalificerad information om bolaget, vilket kan komma från bolaget själv. Detta beroende är tydligt i undersökningar som visar att analytiker mer frekvent ger köp-rekommendationer, dvs att bolaget är en trevlig gäst i en investerares portfölj, än säljsignaler, dvs att man inte bör ha en bekantskap med bolaget, i alla fall inte som placering. Ett bolag vill självfallet ha köprekommendationer än säljrekommendationer. Genom att hålla tillbaka säljrekommendationer, kan analytikern försäkra sig om att bolaget kan vara mer välvilligt inställd till analytikern, och till dennes behov av information.
Idag har det emellertid börjat dyka upp köpta analyser. Ett bolag, typiskt nog ett litet bolag som ingen analytiker bryr sig om, köper en analys av ett analyshus, t ex en banks analysavdelning. Skälet för bolaget att spendera mycket pengar på en köpt analys är att dessa småbolag inte sällan annars är i händerna på den skumma informationsgivning som finns på internet, där mer eller mindre självpåtagna experter generöst ger sina analyser och rekommendationer. Eftersom det är småbolag, med svag omsättning på aktier, är risken stor att de blir utsatta för individer som försöker driva kursen i eget förtjänstsyfte, antigen upp, för att kunna sälja, eller ner, för att kunna stiga in på en låg kurs.
En köpt analys, som förvisso kan anses vara fördelaktig för bolaget, eftersom det är bolaget som köpt den, kan ändå antas vara oberoende av analytikerns intresse att påverka kursen.
Emellertid, som den länkade artikeln hävdar, är analytikerns oberoende borta, då den får betalt för analysen av bolaget.
https://www.svd.se/borstrenden-kopa-analyser--oberoendet-ar-borta
Men hur stor är den risken? Revisorn får betalt av bolaget, och mildrar det oberoendehotet genom att tillhöra en professionell kår som övervakar sina egna. Finansanalytikern är inte professionell i den utsträckningen, men har att agera på en marknad för analyser, där uppenbart felaktiga analyser försvagar analytikerns, och dennes firmas marknadsposition.
Samtidigt förstår alla att en köpt analys görs enbart av bolag som hoppas på en positiv analys. En köpt analys, oaktat vad den innehåller, är en signal från bolaget att det går bra för bolaget. Således kan analysen vara hur oberoende som helst, men dess tillkomst är inte oberoende av bolagets intresse att marknadsföra sig. Här skiljer sig analytikern från revisorn, som ju alltid, oberoende av bolagets intresse av att bli reviderat, genomför sin revision.
Inför dessa oberoendehot har emellertid kapitalismen ett tredje kort i sin kortlek, den kritiskt granskande ekonomijournalisten. Rätt skött, granskar en ekonomijournalist ett bolag utifrån sin journalistetiks normer om fri och kritisk granskning. Den sprider sina analyser i tidningar, som beror på prenumeranter och reklamintresse. De har således förutsättningar för att erbjuda en oberoende granskning.
Därför är en god kapitalism beroende av att vara förlagd i ett samhällssystem som karakteriseras av en fri press, med tanke- och yttrandefrihet, det som vi brukar kalla demokratiska samhällssystem.
Den goda slutsatsen är därför att en riktigt god kapitalism, i alla fall på informationssidan för investerare, förutsätter demokrati.
Öllsjö den